Šance na Hryvnia. Jak se směnný kurz změnil na dva roky války a to zachránilo trh s kolapsem

Od ruské invaze 24. února 2022 se národní měna rychle devalvovala a ztrácel více než 35% nákladů. Jaká řešení se stala osudným pro kurz Hryvnia a zda se kurz bude konat na současných znacích v roce 2024. Od 22. února 2024, ve skutečnosti dva roky po zahájení ruské invaze, směnný kurz Hryvnia na mezibankovním devizovém trhu, podle NBU, UAH 38,62 za dolar. Před dvěma lety byl mezibankovní kurz na 28,32 Hryvnias za dolar.

To znamená, že za dva roky byla národní měna devalvována o 36,3%. Focus prozkoumal, jak se směnný kurz Hryvnia změnil během dvou let války a jaké faktory na něj nyní ovlivňují. Nejdůležitější dokument schválený Národní bankou v čase odborníci nazývají usnesení č. 18 z 24. února 2022 „o práci bankovního systému během zavedení bodového práva“.

Připomínáme, že v tomto dokumentu NBU: Včasná rozhodnutí Národní banky pomohla zabránit hromadnému výběru z účtů a také zastavilo paniku, která by mohla nastat na devizovém trhu a nevyhnutelně by vedla k katastrofickému poklesu Hryvnia. Díky usnesení č. 188, které později Národní banka opakovaně doplňovala a změnila, se zabránilo krizovým důsledkům.

„V jakýchkoli krizových situacích (a válka v plném měřítku není ani krize, ale„ stav přežití “), ekonomika je na pokraji a občas se zvyšuje poptávka po měně. A jakákoli omezení ji pouze stimulují. Pouze včasné, ale také strategicky důležité.

Stanovení oficiálního směnného kurzu, přezkoumání diskontní sazby (zvýšení až 25%), zavedení měnových omezení na hotovostním trhu, byla nezbytná omezení převodů měny a platba povinností v obchodní měně a nucené kroky a nucené kroky , který na jedné straně zastavil pád Hryvnia (řekněme, zadržel ji), a na druhé straně - zachoval většinu stávající měny na Ukrajině v zemi, “ - vysvětlil v komentáři o Focus Taras Lesovy, Vedoucí ministerstva financí Globe Bank.

Po dlouhou dobu se výpočty v mezibankovní bance konaly při pevné sazbě NBU - od 24. února 2022 do 21. července 2022 byl kurz na 29,25 UAH. za dolar a od 21. července 2022 - 36,6 UAH za dolar. „Nová úroveň se samozřejmě stane kotvou pro ekonomiku a dá jí stabilitu za podmínek nejistoty. Pokračování politik s pevným kurzem umožní národní bance udržovat kontrolu nad válečnými podmínkami dynamiky,“ řekl pak hlava NBU Kirill Shevchenko.

Na devizovém trhu Ukrajiny existoval pevný směnný kurz až do října 2023 - dokud Národní banka nezavedla režim flexibilního kurzu v usnesení č. 121 ze 2. října 2023. „Dlouhodobá fixace směnného kurzu by vedla k hromadění rizik pro ekonomiku a finančním systému.

Vzhledem k bezprecedentní nejistotě na začátku války s plnou stupni, zavedení takového režimu z něj učinilo ukrajinskou zkušenost také ukrajinskou zkušenost Stejně jako mnoho jiných zemí je optimální pouze v omezeném časovém období. Postupem času to ztrácí svou účinnost, vede k hromadění měnových rizik, zvýšené mikro- a makroekonomické nerovnováhy.

To vše může nyní oslabit ekonomiku a finanční systém Komplikujte obnovení obchodní činnosti ve fázi rekonstrukce Ukrajiny, “ - hlášeno na NBU. Důležité pro stabilizaci hotovostního trhu bylo rozhodnutí rozšířit nákup měny bez kabiny populací s umístěním vkladu „pro hlavní událost na devizovém trhu, samozřejmě - odmítnutí pevného směnného kurzu ve prospěch spravované flexibility režim. Nebyl to všelék na trh.

Chápu, že mnoho Ukrajinců je mnohem pohodlnější žít v režimu pevného kurzu, i když to nikdy nebylo na hotovostním trhu. Stabilizace peněžního trhu bylo rozhodnutí rozšířit se Nákup měny bez převodovky obyvatelstvem s umístěním na vkladu a zahájení přímého online nákupu měny Ukrajinci na trhu bez ukazatele. Tato rozhodnutí výrazně omezila výkyvy v segmentu hotovosti, “byla Annaova oddělení důležitá pro směnný kurz. Operace ministerstva financí.

Režim „řízená flexibilita“ vrátil formaci volného kurzu do mezibankovní banky a ve skutečnosti v průběhu politiky přeorientoval peněžní trh na mezibankovní trh, říkají odborníci. „Kromě toho se trh postupně připravil na zrušení pevného kurzu a regulační orgán schválil další vektor pro„ sbližování “kurzů non -cash a peněžních kurzů,“ řekl Taras Lesovy.

Domnívá se, že mezi důležitými rozhodnutími na devizovém trhu - také zavedení „konverzních vkladů“, které výrazně oslabily tlak poptávky (občané, kteří měli v úmyslu koupit měnu, dostala příležitost ji koupit za pevnou sazbu, ale ale pevně stanovené, ale ale pevnou sazbu, ale však s povinným umístěním na usazeniny od 3 měsíců).

Odborník říká, že dalším důležitým krokem je povolení k provádění obchodních plateb za úvěrové závazky (toto rozhodnutí se stále očekává). Schopnost měnového trhu pracovat s větší autonomií a nezávisí na intervencích NBU - jeden z předpokladů pro další liberalizaci měny, Sergei Kucherryvy, ředitel ministerstva kontroly likvidity a cenných papírů Kredobank, věří, že nejdůležitější faktory se domnívají To ovlivnilo Hryvnia po dobu dvou let.

- Existovala mezinárodní finanční pomoc a akce NBU ke stabilizaci a hladkém výkyvy na devizovém trhu. Zejména odborník poznamenal: Obecně národní banka v roce 2024 připravuje oslabení omezení na devizovém trhu, které nedávno uvedl předseda NBU Andriy Pishny. Říká však, že pro další liberalizaci jsou předpoklady důležité. „Ve skutečnosti je schopnost trhu s měnou pracovat s větší autonomií, nikoliv závislou na intervencích NBU.

Toto je první podmínka, pro kterou musíte zvýšit exportní potenciál, oslabit tlak importu na obchodní rovnováhu. Na druhou stranu, hodně záleží na přijetí finanční pomoci Ukrajině od západních partnerů. Právě tyto prostředky v posledním roce a polovině pomohly udržet kurz relativně stabilní a dokonce zvyšovat zlaté a devizové rezervy, “uvedla Anna Zolotko.

V poslední době nebyla Hryvnia posílena, ačkoli jakékoli nepředvídatelné situace na devizovém trhu v únoru 2024 a nebyly zaznamenány. Podle Sergei Kucherryav v únoru bylo jedním z faktorů zvyšování kurzu snížit přijetí pomoci partnerů a pragmatičtější chování NBU na pozadí snížení návrhu vývozců.

Odborníci poznamenali, že první dvě desetiletí února se staly jedním z nejméně aktivních období pro Verkhovra Rada od začátku války-průměrné denní nabízení kleslo na 110 milionů dolarů, což činí o 40–50 milionů dolarů méně než obvykle. „Poptávka se výrazně snížila a nabídka, zejména zemědělskými výrobci, která se připravuje na setí, se naopak vzrostla.

Objem intervencí NBU, například během druhého únorového týdne, klesl na minimum - minimálně - klesl na minimum - 201 milionů USD. V některých dnech činily měnové intervence NBU pouze 25-30% celkového nabízení. Navíc musel regulátor vstoupit na trh s nákupem situační nadměrné měny, “uvedla Anna Zolotko.

Pokud se bezpečnostní situace zlepší, můžete také očekávat, že oslabí poptávku po měně populací za březen, prognózy směnného kurzu jsou velmi opatrné. Podle Sergiy Kuchervyav bude v březnu měna ovlivnit množství finanční pomoci z partnerských zemí, prodej měny vývozci, které jsou omezeny logistickými problémy a chování regulačního orgánu.

A podle Anny Zolotko je na konci února a začátkem března nutné oživit měnovou nabídku, zejména zemědělskými výrobci, kteří pro setí potřebují bezplatnou likviditu Hryvnia. „Pokud se bezpečnostní situace zlepší, můžeme také očekávat, že oslabí poptávku po měně populací.

Zároveň byste měli očekávat, že zvýší poptávku měny od dovozců, i když tento faktor také do značné míry závisí na celkovém posouzení situace společností , protože je to nejvíce tlačí na poptávku spotřebitelů, “řekl odborník. Jedním z nejdůležitějších faktorů při ovlivňování kurzu je makrofinanční pomoc, kterou Ukrajina dostává od Západu.